專業入門(5)：認識『操盤績效』

專業入門(5)：認識『操盤績效』

　　有許多的新手將來會走上長期投資的旅程，所以對於績效的驗證要等到很多年以後。

但是這個系列的文章是針對專業的操作者而寫，所以有必要去認識績效表的一些幕後性質。

在市場中，很多人一輩子都沒成為贏家，卻一輩子都在幻想贏家長的什麼樣子。這就好像沒有人看過龍，卻各憑想像描繪出龍的模樣。

　　請讓我用２００８年的案例來說明──這張績效圖是我們某位學員２００８年的交易績效。大家可以發現一個很值得玩味的地方：就是當年的第一季「大虧」四十六萬元，「卻」緊接著在第二季大賺兩百五十五萬元。

　　為什麼第一季跟第二季的績效會有這麼大的落差？

　　原因很簡單，因為２００８年的第一季沒行情，上漲有氣無力，下跌也是不乾不脆。第二季則是大跌，如果有做到這一段跌勢，理應大賺。（當然，並不是光看績效表我就能知道原因，而是了解他的進出點位置以及理由後，我才這樣講的。）

　　在有行情的時候賺錢，沒行情的時候賺的少甚至虧錢。這就是『順勢操作法』的特色。我們跟這位同學都是使用順勢系統，所以他的績效如此，也就不足為奇了。

　　問題是：群眾有沒有辦法接受這樣的績效呢？

　　答案是：不能接受。


◎悲慘的「輸家」

　　如果想知道某人的實力，而無法直接窺探其思想，那麼，最普遍最直接的方式就是叫對方把績效表拿出來。績效表能不能代表一個人的實力呢？就算能夠代表，難道就表示他的贏錢方法就一定適合你嗎？……這些都是另外的問題，我們暫且撇開不談。我先想講的是：如果是『季報』（一季的操作績效），那麼，今年第一季，我們這位學員的成績一定讓很多人皺眉頭。如果這位學員是個基金經理人，你有把資金託給他代操，那你一定很鬱卒，或者很生氣，甚至跑去把他罵一頓，說他是肉腳、騙子，所以才會「大虧」四十六萬元。當然囉，如果他還想要募集新的資金，那鐵定是吃閉門羹了，因為虧嘛，就這麼簡單，帳面上清清楚楚，就是虧錢，而那段時間（２００８年第一季）大盤從七千多點漲到八千多，最高還曾經來到九千點，那麼這三個月還操到虧？難道這人在吃屎嗎？……哎喲，您說是就是了，「輸家」哪敢回嘴呢？別人打他右臉，他應該把左臉也伸出來讓人打，為何？做輸了！虧損了，輸家有啥資格強辯呢？打開電視機，這麼多投顧老師說他們自己是贏家，可見贏家還是有嘛，你為什麼做輸呢？可見一定是技不如人啦，唉！真是失望透囉……。

　　然後，他的女朋友可能會開始抱怨他的投資虧損了（如果他有女朋友的話），這是件很丟臉的事，因為他花了學費跟一個叫什麼叉叉叉的阿呆老師學，還學了好幾個月，花了一些錢，結果呢？竟然輸了四十六萬元！這可是學費的好幾倍ㄟ！想當初他風塵僕僕地去拜師，相信這個老師、信賴這個老師、對這個老師恭恭敬敬，那現在怎麼會虧成這樣呢？這老師是個騙子，但是，被騙的人更是愚昧啊。四十六萬ㄟ！這可不是一筆小數目，可以買輛汽車了。當然，也可以買一個不算差的鑽戒，這多美啊！結果呢？竟然輸掉了，唉，這還不打緊，更「荒唐」的是輸了四十六萬之後這個傻瓜竟然還在使用那個阿呆老師教他的方法！這真是氣死人了。這方法不是輸了嗎？怎麼還在用呢？唉，真是想不透這個傻瓜心裡在想什麼，用個垃圾方法一直試一直試……真笨。

　　從２００７年冬天開始，到２００８年五月下旬大跌之前，將近半年的時間，這位學員的操作績效都不好看。這半年，夠久了。如果他是以操作維生，沒有其他的職業，那麼，這半年的收入都是負的，怎麼辦？當然吃老本了。如果他是基金的操盤手，這半年的負績效的殺傷力跟心理壓力，對他來講也夠沉重的了。

　　總之，在身為「輸家」的這幾個月期間，他可能受到任何可能的羞辱、打擊、中傷、責罵。

　　而在這種「失敗」人生的壓力之下，他有可能在這幾個月中潛移默化地培養出某種疾病藏在體內深處，有可能是慢性疾病，也有可能是心理疾病。半年的時間，足夠培養出一些歹毒的病菌，藏在身體裡，或是心裡。

　　注意：在這種過渡旅程中，什麼事都可能會發生。事業的挫折，有時候真的是很可怕。報紙上登過為了區區幾萬塊的債務就燒炭自殺或是去殺人家的新聞，不是沒有。


◎績效差？小心被折磨死

　　先大概整理一下虧損時遇到的負面狀況：

　　１、很多很多人，只要虧損持續一天以上，就會產生巨大壓力！注意，是一天！不是十天，也不是一百天。這就是為什麼這麼多人要去做當沖的原因，因為心理脆弱，承受不住壓力。

　　２、績效虧損，可能會造成當月的生活費被蒸發，就等著吃老本。

　　３、如果是小資金操作者，而又沒有做風險控管，那麼，很容易在幾個月內就輸掉老本，乾涸見底。此時有人想不開，就會去借貸。

　　４、績效虧損數月，可能會造成自己的投資事業危機。有些小的投資公司只要危機持續數月，就會面臨解散。

　　５、績效虧損數月，可能會造成家庭危機。

　　６、績效虧損數月，可能會造成個人的人際關係破裂。包括現代人最重視的男女關係。

　　７、績效虧損數月，可能會造成身體疾病。

　　８、績效虧損數月，可能會造成人格分裂。

　　９、績效虧損數月，可能會對技術喪失信心，背棄正確的方法。（這一條發生的機率微乎其微，因為絕大多數的人使用的方法都不正確或是不完整，所以虧損幾次以後就把它丟掉，反而是幸運。）

　　以上這九點，如果發生在輸家身上，那麼是理所當然，甚至是罪有應得；但是，如果這九件事是發生在贏家身上，而且是邁向贏家成功之路當中必經的過程，那麼，這事就大條了。因為：很多人都以為贏家個個都三頭六臂，不會虧損，殊不知贏家也是人、不是神，贏家所使用的方法，就算是正確，也不可能十全十美，不可能每場戰都打贏。問題是：當他輸的時候，如果他揹著贏家這塊招牌，那麼，他所遭受的質疑與嘲笑，將會比別人嚴重好幾倍。

　　注意：贏家不是不會虧損，而是懂得如何去處理虧損之後的生活。


◎不同週期的績效表有不同的意義

　　一般散戶其實並不能接受失敗。只要失敗一次，信心就會動搖，失敗兩次，信心就會渙散，連續失敗三次，信心就會開始自我毀滅。前面講過，因為一般人（百分之九十五以上）所使用的方法是錯的，所以失敗幾次就把原來方法給淘汰掉，幾乎都是正確的抉擇；但是萬一有一天『奇蹟發生』，你突然拿到了正確的方法，而這個正確的方法也帶給你「虧損」的時候，你怎麼辦呢？──心智成熟的人，遇到這種狀況，會理智地去檢查自己所使用的方法是出現了大問題還是小問題，如果是小問題，那還好，能夠改就改，不能改就保持現狀，等待下一次的交易；如果是大問題，當然就把這方法拋棄掉。但是如果是心智不成熟的人，碰到這種狀況，他會直接拋棄，換言之：一般散戶會用績效成敗來論英雄──而這是錯誤的觀念。

　績效表有所謂每日績效表、每週績效表、每月績效表、每季績效表、半年度績效表、年度績效表、近三年績效表、五年績效表、十年績效表……這裡面只有十年績效表才比較能夠真正看出這個人是否是贏家。（除非你完全了解他的方法，程度比他高，那就可以省略時間的考驗而直接判斷他是否可能為贏家。）其他週期的報表，都可能有問題。

　　一個真正的贏家，他有可能十年績效是正的，但是今年績效是負的；
　　一個真正的贏家，他有可能五年績效是正的，但是三年績效是負的；
　　一個真正的贏家，他有可能今年績效是正的，但是上半年績效是負的；
　　一個真正的贏家，他有可能今年績效是正的，但是下半年績效是負的；
　　一個真正的贏家，他有可能今年績效是正的，但是第一季績效是負的；
　　一個真正的贏家，他有可能今年績效是正的，但是第一季到第三季的績效是負的，只有最後一季才賺回來；
　　一個真正的贏家，他有可能本季績效是正的，但是本週績效是負的。

　　當績效表的時間周期愈縮愈短，績效表愈不可靠。當績效表的時間周期愈拉愈長，真正的實力才愈可能顯現。

　　而且，當績效表的時間周期愈縮愈短，很多事實將被掩蓋，很多心理後遺症也在默默埋藏。當績效表的時間周期愈拉愈長，雖然能夠顯現贏家的真正的實力，但也可能造成輸家的怠惰不學。


◎還有很多「奇怪」的贏家績效表

　　在閱讀績效表的時候，一定要懂「心理資本」。做的愈短線，心理資本消耗愈快愈多；做的愈長線，心理資本消耗比較慢，可以有多一點的時間去補充能量（主要補充能量的方法是：精進正確的方法，以及吸收心靈的知識，也就是擴大自己的心量）。

　　「心理資本」這個觀念，就是「能量耗損」的觀念。絕大部分的人，一生中的能量都是有限的，用光了就沒了。做短線很容易把這些能量都提早消耗光。換言之：用青春壽命去加速自己的肉體與心態老化，等於在壓榨自己。所以做短線的人，先天上，體力要超高，後天上，心理的能量補充，要以智慧為主，才能化解做短線帶來的有形的與無形的煩惱。

　　以下粗略講解各種可能的績效表。

　　第一種：連續數年表現良好，但是「忽然」有一年表現很差。例如我們在二○○二、二○○三年的績效還可以，但是在二○○四下半年突然掉到負的百分之十幾。雖然在二○○五年之後又恢復，但是有很多人在那半年因為失望跟虧損，就離開了。那是我們很冷清的一段歲月。

　　第二種：例如我們在二○○○年的一月績效還可以，但是三月反彈兩千多點沒去做，這下可好了，很多人都很失望。兩千多點ㄟ！好多ㄟ！是嗎？嗯，也許對吧，當時我沒去做這一波，會影響到當年整年的績效嗎？不會。

　　第三種：就是一般中短線贏家會看到的一種每月績效表，它大概是這樣的（以期貨為例，本金約三十萬到一百萬）：｛正兩萬、正四萬、正一萬、正五萬、正六萬、負兩萬、正兩萬｝，這樣的績效雖然表示穩定，但是每個月賺的不夠生活費，那怎辦？只好繼續努力。但是，他是贏家ㄟ？對不對？……對，他有可能是贏家，但是又怎樣呢？獲利不大，如果他是專職操作，那麼，他可能過著入不敷出的困窘生活。

　　第四種：例如我在二○○四年第三季開始看到的一位投顧老師，連續神準獲利九個月，然後突然在第十個月開始不準，然後獲利直轉而下，把之前建立起來的威風都掃的乾乾淨淨。這種現象，就這位投顧老師而言，那是因為他所用的壓力跟支撐的方法，剛好適用在那九個月當中，所以他連賺九個月；等到這段「適合期」結束，就是悲劇的開始了。

　　問題是：在那九個月當中，剛好也是我最沉悶的時期，這樣就表示我不如這位老師嗎？……那時候，我們有幾位同學，確實是面臨這樣的煎熬，因為他看到別人的方法在獲利，而我們的方法沒有獲利反而虧錢，此時，誰優誰劣呢？就應該從此拋棄我們這一套方法嗎？……唉，那時，我想他們都在天人交戰當中。

　　第五種：例如我在二○○一年八月開始看到的一位投顧老師，連續神準四個月，而且這四個月他是做波段，上漲作對、下跌也作對，幾乎天衣無縫！堪稱股神啊，然後「突然」在二○○一年十二月初的千點急漲行情當中慘敗，敗的真的是一蹋糊塗。這種現象，就這位投顧老師而言，那是因為他的力氣耗盡了，於是判斷就開始出錯。注意：使用預測法的人，不只技術要好，體力更要一流。但問題是：我沒有看過體力好到可以跟大盤正面對抗的人，大概都是打一打就需要休息一陣子，不能一直賴著不休息。問題是：你自己可以休息，但是你的事業、你的會員，只要你一休息，恐怕就沒有了。面對這種狀況，改用機械法是一條路，聘用其他的操盤手分憂解勞，也是一條對策。


　　第六種：有些短線高手，可以連續做當沖十幾次、甚至二十幾次（我自己的紀錄是連續二十五次獲勝），但是都是小贏，因為是做短線嘛，很正常。但這樣的績效代表什麼呢？答案是：除了證明他抓到了短線的一些竅門之外、除了證明他是一個「高手」之外，什麼也不能證明！因為：所謂的贏家，偏重於長時間的績效，短時間之內的春風得意，極可能真的是短暫的曇花一現。換言之：如果一個人能夠連續三年都做當沖獲利，那麼，我可能會承認他的技術優良，但是，我會開始擔心「適合他的有效期間」即將結束，換言之：我擔心他的好運即將用光，或者是：我擔心這個盤連續三年沒變（所以成就他的連續三年短線獲利），而會在第四年改變。

　　如果一個人能夠連續五年都做當沖獲利，那麼，我會承認他的技術優良，但是，我會開始擔心「他的黃金顛峰時間」已經到頂了，換言之：青春歲月的體力即將耗盡！馬上就要出現後遺症了。


◎千萬不要去妄加揣測完美的贏家績效表

　　以上講了幾種類型的績效，其實我只想講一件事：千萬不要去幻想贏家的績效表示多麼完美整齊。有沒有那麼完美的績效表呢？可能有吧，但是那種完美絕對是罕見，而且，一般人絕對不太可能學得會。

　　不同的操作方法，會產生不同的績效；
　　不同的投資週期，會產生不同的績效；
　　不同的操作性格，會產生不同的績效；
　　不同的盤勢，會產生不同的績效；
　　不同的節氣變化，會產生不同的績效；
　　不同的景氣特徵，會產生不同的績效；
　　不同的政治風氣，會產生不同的績效。

　　換言之：在這麼多變數的干擾下，我們首先要學會『生存』，也就是在難盤的時候保住獲利以及減少損失，絕對不要用凡夫俗子的世俗觀念去想：沒有贏錢就是輸家──這個觀念不一定正確，因為如果你碰到的是難盤，那麼，輸錢本來就是應該，關鍵在於輸多輸少，以及輸了以後你對你自己原來的方法還有沒有信心。

　　沒有完美的績效表。即使有，我們也不要奢望自己能夠一下子就學會完美的技術。很多贏家的績效，都是在跌跌撞撞當中走過來的，這一段磨合期（考驗期），通常要進行很久，通不過這個考驗的人，就會丟棄自己原來的信仰，改投其他的門派；太多太多的人，終其一生，沒有成為贏家，但是卻使用過一大堆不成熟或是根本錯誤的方法，把自己當白老鼠，被騙徒的偽造績效或是短期績效表所誘惑，只注重眼前的短期利益，忽略了長久的規劃，終至完全喪失自己的立場。

　　每個在市場上的人，現在都可以做一件事：攤開你的年度績效表，然後重新整理便成季績效表、月績效表，最後是回顧每一筆交易。找出自己成功的交易，找出為啥會成功的原因？是運氣？還是實力？方法正不正確？……同樣的過程，失敗的交易也要檢討一遍。這其中最重要的關鍵，就是從績效表中驗證自己的方法到底有沒有錯？大錯還是小錯？……可惜的是：大多數人即使隱約感到自己的方法不對勁，他也不曉得要到哪裡去學對的方法。或者是偷懶而不願意學。


◎結論

　　對於績效，我只有兩點結論：

　　一、績效表只是外在形式，最主要的還是形式下面那個被遮蓋住的操作法到底正不正確？如果不正確，那麼，一張漂亮的績效表可能就是「隨機致富的陷阱」，或者根本就是假造的。

　　二、不同的方法，會產生不同的績效分布。問題是：沒有一個人可以精通天底下所有的操作法！所以，要特別小心：萬一你真的運氣好，拿到了正確的技術，就不要因為一時的負面績效而否定了這個操作法的價值。

　　最後要提醒大家上面所講的第六種績效表，那種績效表很可怕，在網路上可以看到，要特別注意它的媚惑力。

[END]


~王力群  Randy Wang.

2008-8-26, Taipei　禮拜二 Am 10:00 起筆
2008-8-28 Taipei　禮拜四 Pm 6:09 寫完

2014-6-30 Taipei　禮拜一 Am 9:02 修訂