選股

選股

～王力群　2019.1.1

選股

　　對於散戶而言，選股是一個非常艱難的大工程。對於法人而言，選股雖然非常艱難，但是，法人因為可以聘僱許多不同領域的研究員，所以，「理論上」可以進行全面性的選股。

　　散戶只有一個人，所以不可能在每一個領域都非常專業。只能夠針對自己擅長的領域去選擇。即使如此，也很難確實地說「自己到底對這個領域懂得多少」——所以，除非是「非常特別的情況」，否則，即使是巴菲特也強烈建議散戶千萬不要去選股，只要買指數型的產品就可以了，也就是只要買大盤。

　　例如我自己本人，以台積電跟統一超兩支股票而言，在這兩支股票上面下的判斷，我也是傾全力以赴，非常小心翼翼。但是如果換成其他的股票，隨便一隻來講，我可能都沒有辦法掌握到「比較有把握的勝算」。所以，上面所講的「非常特別的情況」就是指自己的勝算已經超過了某種程度。但是，這種敘述同時暗示的意思是：就是你在這個領域方面的專業判斷，必定已經超過了一大堆專業人士，甚至「有可能」包括了那個公司的董事長。

　　在這種分析的過程當中，稍有不慎，就會流入宿命的陷阱。選股就變成了「選擇跟自己有緣的對象」。——也就是說，如果我們把選股的範圍縮小，要「憑實力」選出比較少的股票，那麼，當事者的功力，就必須達到「超越宿命」的境界（也就是擺脫宿命的輪迴與算計）。

　　至於一般的分析過程，即使是非常專業的分析報告，當我們深入思考以後，就會發現「為什麼我會選擇這個行業去分析？」、「為什麼我對這個行業如此的專業？」、「為什麼我當初求學的時候會選擇這個科系？」⋯⋯當陷入這一連串的疑問之時，我就發現：選來選去，都是在宿命的格局裡面，萬法歸宗，到頭來都是一個「緣」字。——也就是說：所有的文字，只是附翼而已，只是感情的附屬品，心中其實本來就有的一個目標、有了感情、有了慾望、有了目標，就好像有一塊地，地勢比較低，而且還有一個凹洞，然後我們再把一瓶水倒在地上，自然而然地，水逐漸就會往那個洞流去。

　　例如說：汽車工程師，他就只能夠選汽車股，如果換到紡織股的領域，也許他的血液裡面以及思想邏輯本來就比較適合紡織股的概念；如果不適合，那麼就要從頭學起——我們都誤會以為一個真正的專業經理人必須要擁有「全部領域知識——從水泥、鋼鐵、紡織、塑化到高科技股，無所不包」的能力，其實巴菲特或彼得林區都告訴你：那是不可能的。所以彼得林區比較強調民生股；巴菲特以前比較強調非高科技股——這就暗示了一個非常重要的思想：「在某些程度上面，我們知道的非常有限，必須自己承認，絕對不能夠不懂裝懂。」

　　但是現在許多散戶，幾乎都違反這個原理。這也就是為什麼這麼許多年來，台灣散戶在股票市場裡面一直碰壁的主要原因之一。

　　那麼，我們應該依賴法人嗎？我們應該依賴擁有許多專業領域研究員的法人嗎？ ——當然不是，因為法人界本來就「不老實」。就是說：台灣的金融業本來就不老實，沒有什麼道德，根本就是騙子。只是他平常騙的成分沒有那麼大，但是到了某些時刻、某些關頭，他如果找到可以騙你的機會，他就真的會騙你。

　　所以，我們只有依賴自己。依賴自己的人，有兩條路——第一條，依照巴菲特的建議，購買大盤，並且利用大盤的表現來擊敗所有的基金經理人。

　　第二條路——脫離宿命的孽緣，不斷地提升自己全面整合的哲學能力，也就是我上面所講的「脫離宿命」的能力。什麼叫做脫離宿命的能力呢？這是一個超級大題目，在這裡，姑且用最粗淺的講法來講，那就是「用目前你能夠思考到的最大的格局」去選擇個股。這個最大的格局，是整個國家的經濟力，再提升到文明力、文化反省力、文明自覺力。

　　但問題是：這種格局太大了，如果要與專業領域結合，勢必會產生許多的困難。在這方面，我認為用大格局去思考台積電跟統一超這樣股票的「企業格局」，對我而言，是比較簡單的。但是，如果是汽車股，對我就更難了一點，這就是我當年所以在裕日車這支股票上面苦戰不懈的原因。

　　總而言之：專業的分析報告原則上只是針對個股而言，問題是：散戶並不是只要這一類的股票，而是要任何一種題材裡面可以賺錢的股票——朝這個方向去想，就可以感覺到個人知識的渺小了。

　　所以，當我們思考分析之後，我們會得到一個「結論」，此時，你認為自己的選擇是「智慧」還是「緣」呢？──如果不知道，或是不確定，那就要當作「緣」來處理。

　　這個答案就比較明確了。

～王力群　2019.1.1 台灣.竹北