2017年新版_股市學習次第(12)～做錯了該如何停損？

王力群_2017年新版_股市學習次第(12)～做錯了該如何停損？

　　停損再怎麼厲害，都無法使你致富，也無法讓你成為贏家。充其量，打平而已。如果以排行榜來算名次，收支平衡的你也許可以排在績效排行榜前面好幾名，因為凡是有進出的人幾乎都虧損了──這是一個古老的股市笑話，但是大家也要知道一下才好。

　　在教學的這些年中，我發現一個非常奇怪的事情：有許許多多的同學，尤其是理工科背景出身的朋友們，他們普遍有兩個觀念，第一個觀念是：他們認為停損是一個「問題」，必定有一個相對應的方法可以解決。第二個觀念就是：他們在潛意識中，似乎認為停損是一件非常非常重要的事情，似乎把停損做好，整個贏家目標就幾乎到手了。

　　以上兩個觀念，都是錯誤的觀念。首先，在一個正常的操作系統中，基本上不叫做停損，就叫做「正常的退場機制」而已，退場的時候，有時候是獲利，就把它叫做獲利了結；有時候是虧損，就把它叫做停損。停損只是一種別號，是一種綽號，如果你要鑽研它的技術，在正常的研究中，我們都直接把它放在「出場機制」的那一塊領域中。

　　常常有人在問：停損應該設多少？我想他大概問的是相對於總資金的百分比吧，在我的系統中，短線系統大概是百分之一，中線系統大概是百分之三，長線系統則大概是百分之七。但是──這個問題真正的答案是：每一個系統的停損方式，也就是出場方式都不一樣，所以每一種操作法的停損系數都不相同。它會因為方法結構的不同、資金部位的不同，以及操作者本人心理的狀況，而呈現不同的變化──在以上三點中，最容易被人忽略的，就是操作者本人的心理變化了。

　　我曾經看過一個很有名的案例，某一個號稱是上一個世紀最優秀的操作者之一，別人問他操作最重要的是什麼：他想了一下，回答是：第一重要的是停損，第二重要的是停損，第三重要的還是停損！──我第一次看到這個故事的時候頗感覺到啟示，後來看了，感覺就逐漸淡了。因為後來我學到了一些正規的系統，而在那些系統裡面，甚至沒有停損，一直到賠光為止，例如巴菲特的某個操作系統就是這樣（這跟他的資金分布大小有關）。

　　一般操作者最主要的問題在於：他無法去想像停損的條件會跟著操作系統的不同而有所變換──在這些朋友的心目中：停損就跟牛頓運動定律一樣，走到哪裡都是這樣的、走到哪裡大家用牛頓定律都會得到正確的答案。──這種態度明顯是受到台灣理工科填鴨考試教育的負面影響。

　　另外一個嚴重的問題是：絕大多數的操作者，渾然不知道停損最大的難關是在於自己的心理。隨便舉一個簡單的例子：停損到了，叫你走，你卻捨不得走，怕這一走損失就從帳面上的負數變成實際的燒鈔票了──各位同學、各位朋友們，這個時候你說老師要怎麼教導他們，是寫一篇文章勸他停損呢？還是拿一把槍對著他，明白告訴他：『如果你不停損，我就開槍！』……您認為哪一種方式有效呢？

　　說來說去，我們最重要的任務之一就是趕快把自己的操作系統給建立起來，給它弄正確、進出場的機制做好，就是這樣正規的流程──而不是把它省略成為一個單向「停損」，這樣就把事情看得太簡單了──而這種簡單對我們的操作而言卻是致命的。

　　以下我把歷年來停損的重要心得寫在下面，供各位做參考：

一、《入菩薩行論》上面說：斷惡故無苦，善巧故無憂－－斷惡就是停損，但是要有善巧，也就是正確的進出原則，才會成功。

二、停損不一定是斷惡！損失不一定來自於做了錯誤的事！因為沒有一種操作法可以百分百獲利！有時候，操作流程是對的，但結局卻是虧損！

三、做錯事，從大格局或長線來看，一定會引起損失，但是短線或小格局可能不會，甚至獲取暴利！（例如：台灣有個家族賣假油的）

四、做對事，從大格局或長線來看，一定會獲取真實的利益，但是短線或小格局可能不會，甚至招來禍害！（例如：戰士為了抵抗日本侵略而被武士刀砍頭；萊特兄弟為了發明飛機受盡世人嘲笑，甚至在試飛時墜機而差點死掉…）

五、凡夫誤以為發生了損失就一定是做錯了事——此觀念本身就不甚正確！…

相反的，許多大奸大惡之事卻是一開始給你甜頭嚐……

六、嚐短利而誤以為走上正路，實乃中毒！損失“擴大”就誤以為一定做錯（其實是可能做錯），實屬無智。

七、做對還是做錯必須正本清源、深入思考、 反躬自省，而不是一昧盯著帳簿上面的數字看！

八、一個完整而正確（完善）的系統，必定有適當的進出規定，同學應該以『符合系統的出場方式』取代“停損出場”的觀念！

九、「停損」其實是說給外行人聽的！因為不知道該怎麼辦，或許不知道自己的操作系統是否正確，所以只好觀察金錢數字的變化來做出場的決定.

十、下次別再傻傻地問別人他的停損點是怎麼設的……就像你去問別人老婆要怎麼選？怎樣的條件就要離婚？……別人的狀況不一定適合你.

十一、因為系統不可能完美，所以一定有設計熔斷開關，這就是停損的觀念，也就是在“無計可施”的窘況中被強制離場，或是自行遵照紀律自動離開，結束自己可能已經“失智”的交易。

十二、每一個系統的停損設定方式不一樣！長線短線中線的停損設定方式也不一樣！

十三、停損只是治標，不治本！停損只是減少損失，而不是增加獲利！

十四、菲利浦．費雪認為：不要單純依照預估的股票價格，來做為股票出售的判斷。長期的獲利能力才是出場前需要評估的細節。今天看來昂貴的股票，明天看起來可能相對較便宜。

十五、菲利普．費雪認為：買入的依循原則就有15項，但賣出僅有簡單的三項原則。以下是費雪停損的三法則：

１．錯誤的評估：投資者常常會在買下一檔股票後，才發現所發生的事實面向，並不支持一開始買進的原因。如果投資的論點搖搖欲墜，就應該立即出場。

２．環境的改變：儘管當初買進的判斷是正確的，但發展可能不會如預期那般樂觀；管理的衰敗或是錯失成長的機會，都可能讓預期偏離事實。這時出場會是個明智的決定。

３．資金短缺：如果手頭缺現金，而且出現了一個好的買進標的（好機會），費雪建議可以出售其他的股票，換取現金來買進這項標的。

十六、甲，心理式停損法

　～無法容忍金額損失。

　～心臟無法承擔損失（重傷）。

　～另有要事，例如婚喪喜慶，或辦公室的重要大事，只好先不做股票或期貨了。

　　　乙，技術式停損法

　～依據專業判斷，要走了！－－這項本應存在於妳的操作系統之中！

十七、世俗的停損通常只是無奈的，三流的“化繁為減”（偷工減料），無法取代正規的出場方式！

（附圖兩張供大家參考，凹單的那張比較重要！）

～王力群　2017.5.31 於新竹